智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，Token工场连续落地，Token作事走向表率化。三大运营商推出Token套餐，表率化Token运营走向千门万户。Token工场及Token运营商鼓动产业链价值重估，鼓动算力租借从刻下以“裸金属”作事器租借时长为基础的固定月租形式，转向按实质Token用量计费的形式，头部算力租借厂商卡位上风越过。提倡平和Token工场及算力租借干系主义。

中信证券主要不雅点如下：

Token工场连续落地，Token作事走向表率化。

凭证2026年3月的英伟达GTC大会，英伟达CEO黄仁勋指出，“将来的数据中心不再是存储文献的仓库，而是分娩Token的工场”。(1)弘信电子：凭证公司微信公众号，2026年5月，弘信电子旗下燧弘华创的Token工场群众总部追究落户无锡高新区，首批将部署4台华为昇腾384超节点作事器，每套超节点作事器领有384卡算力范围。

(2)润建股份：加速探索“Token 工场”产业新范式，188bet体育app中国官网2025年9月将五象云谷智算中心升级并推出“星算云池”家具，依托算力池化技巧为设立者提供高性能智算云作事，鼓动业务作事形式升级。

(3)超讯通讯：2026年5月，与南一智能签署《东谈主工智能业务调治运营妥洽契约》，两边将调治共建Token工场，由超讯通讯依托自有Token运营平台主导营业化运营，布局算力租借、算力调理、算力套餐等商场化算力作事。

三大运营商推出Token套餐，表率化Token运营走向千门万户。

凭证各公司官网：(1)中国迁徙：4月21日推出头向个东谈主用户的Token算力作事家具，2026世界杯滚球体育中国官网复古DeepSeek、Qwen等主流大谈话模子，对已有云电脑的用户，最低5.99元即可购次包，月包订价24.99元，提供1000万词元额度；

(2)中国电信： 5月17日追究推出系列试商用Token套餐，中小微客户基础版价钱39.9元/月(每月1500万Tokens)，个东谈主及家庭客户基础版价钱9.9元/月(每月1500万Tokens)；

(3)中国联通：5月16日，上海联文告示朝上海OPC客户提供Token作事，联通云官网显露Token Plan个东谈主版价钱最低15元/月，额度为600万Tokens，团队版价钱最低198元/月，额度为2.5万Credits。

Token工场及Token运营商鼓动产业链价值重估，头部算力租借厂商卡位上风越过。

Token工场及Token运营商的出现，标记着Token生成能力从附庸变为可计价的表率化作事，将鼓动算力租借商场从刻下以“裸金属”作事器租借时长为基础的固定月租形式，转向按实质Token用量计费的形式。当Token成为算力的计价单元，算力租借作事商简略充分红绩Token需求连接推广带来的红利，悉数AI诳骗场景的高速浸透。算力租借行业刻下的高景气度主要源于国内算力商场的供需错配，使得掌合手高端算力芯片资源的头部租借公司卡位上风愈加突显。抽象赛谈景气度与刻下行业渐渐出清、向头部鸠集的趋势，看好头部算力租借厂商在Token用量新一轮增长趋势下的增长弹性。

风险身分：

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